转型中的陕国投：证券投资由亏转盈，融资、房地产类规模压缩

记者 | 吴绍志1

面对业务转型的压力，信托公司如何谋求新的业绩增长点？来看看陕国投A（000563.SZ）的半年报。

8月19日晚间，陕国投A发布了半年报，2020年上半年实现营业收入9.26亿元，同比增长11.3%；实现净利润4.08亿元，同比增长17.3%。但是相比于2019年上半年，营收和净利润增速明显下滑，去年同期分别同比增长63.42%和70.45%。

对于营收和净利润同比增速下滑的情况，陕国投界面新闻记者表示：“两个时间节点的基数不同，去年的基数比较小，今年受新冠和宏观经济的影响，我们还能保持10%以上的增速还是可以的。”

对于营收增长的原因，陕国投解释为：“主要是由于公司积极推进信托业务转型和结构优化成效显现，主动管理能力增强，受托人报酬率增加。”

数据显示，陕国投上半年新增信托项目120个，新增项目规模437.07亿元。截至2020年6月底，公司存续信托规模2756.85亿元，较2019年上半年减少359.97亿元。值得注意的是，虽然规模缩小了，手续费和佣金收入却得到了增长，上半年信托主业手续费及佣金净收入5.79亿元，同比增长38.85%。

在经营情况的分析与讨论中，陕国投指出，公司主动压降融资类业务规模，严控房地产信托业务规模，强化主动管理能力，通过产业投资基金、股权投资、永续债等模式推动传统业务优化升级，因此上半年在业务规模回落的情况下，信托业务收入稳步提升，提质增效的成效逐步显现。

信托公司转型的过程中，财富管理业务也得到了迅速发展。陕国投表示，公司发行募集资金规模实现飞跃，上半年募集资金365亿元，较去年同期增长61.5%。而且同业合作取得突破，积极拓展代销渠道及直投业务，基本完成了财富条线的全国布局，设立省外财富中心17个，较去年增加2个。

陕国投向界面新闻记者表示：“财富一直是我们比较重视的条线，是服务我们高净值客户的很重要的渠道，将来公司做转型，财富也是我们一个重要的发力点。”

用益信托研究员喻智表示：“其实财富管理业务的涉及范围比较广，主要区别于信托的融资类业务来看，目前比较重要的财富管理业务包括：证券投资类、现金管理类、家族信托等多类产品，提供投资理财甚至家族传承等多样化的金融服务。财富管理业务的成长是现阶段信托公司转型的重要方向之一，规模增长的前景还是比较看好的。”

值得注意的是，2020年一季度，受全球疫情影响，资本市场行情持续低迷，陕国投投资的二级市场股票收益大幅下降，直接导致投资收益同比减少47.63%，投资的上市公司股票亏损2830.30万元。随着复工复产的进行，二级市场也开始活跃起来，公司上半年证券投资收益由负转正，赚了7346.10万元。

陕国投表示，公司加强了投研能力和风控能力，密切跟踪资本市场最新情况，及时调整业务策略确保平稳发展。上半年在全球疫情的冲击下，有效避免了证券投资业务的“大起大落”，实现了良好投资收益。

同时，公司还立足西安高新区的产业优势，探索电子信息、生物医药、数字化等领域的股权投资，期末账面价值最高的3只个股为优炫软件（430208.OC）、徐工机械（000425.SZ）和华伍股份（300095.SZ）。

此外，在上半年信托“增资潮”的背景下，陕国投也采取了行动。2020年7月，公司以非公开发行股票的方式，向陕金控集团、陕财投和中泰长安三家特定投资者，合计发行不超过11.89亿股股票，并与三家分别签署了《股份认购协议》。而这一举措被公司认为“奠定促进转型发展的长期资本基础”。

从陕国投自身的股价来看，虽然上半年业绩实现了增长，但是二级市场投资者并不买单，年初至今并未实现上涨。陕国投向界面新闻记者解释称：“我们经营比较稳健，业绩稳步增长，股价受多因素影响，例如宏观、整个资本市场的波动性，不是我们所能控制的。”

喻智分析称：“股票市场看重的多是预期，我认为应该是行业监管趋严，融资类业务压降对信托行业影响很大，而信托公司目前也没有比较突出的业绩增长点，投资者对下半年的业绩预期不乐观导致的。”